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Quelles sont les principales caractéristiques des turbos sur les T-Notes ?

 Les bons du trésor US appelés T-Notes (Treasury Notes), sont des titres de créances obligataires émis par le Trésor américain. Les maturités peuvent être de deux, cinq et dix ans avec des valeurs nominales comprises entre 1000 et 100000 USD, et ils donnent droit à un coupon tous les six mois. Les T-Notes 10 ans sont les plus fréquemment utilisés sur le marché des taux directeurs américains. Leur niveau et leur orientation donne la tendance des taux d’intérêts et ont donc un intérêt capital pour l’économie américaine

Le système de cotation est différent si on le compare aux usages en vigueur en Europe notamment. En effet, les prix sont exprimés en points et 32ème de point. Par exemple, 100:28 représente 100 + 28/32, ce qui équivaut à 100.875.

Commerzbank a récemment émis des turbos illimités sur les T-Notes 10 ans. Les niveaux de barrières sont exprimés en points et il est donc important de trouver l’équivalent de cette barrière en 32ème de points.

Prenons un exemple. Le turbo illimité call G256Z possède une barrière désactivante à 115.18. Cela signifie que ce turbo sera désactivé si le T-Notes 10 ans descend en dessous de 115 + 6/32.

Dans le calcul des prix des turbos sur les T-Notes 10 ans, il ne faut pas oublier de prendre en compte la parité EUR/USD.  Sur le G256Z, la parité étant de 1, si le Future T-Notes 10 ans est à 124.718 et la parité EUR/USD de 1.3129, le prix du turbo sera alors de (124.718 – 115.18) / 1.3129 = 7.26.

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