En cette période d’Halloween, les marchés financiers ne sont pas en reste et voient revenir leurs propres sorcières… Mais ici, point de balais ni de sorts : les journées des trois ou des quatre sorcières sont des moments clés du calendrier boursier, marquées par une concentration d’échéances sur les produits dérivés. Elles ont lieu chaque troisième vendredi du mois, avec une intensité particulière en mars, juin, septembre et décembre, où l’on parle alors des journées des quatre sorcières. Ces dates coïncident avec la fin des trimestres et sont synonymes de forte activité sur les marchés, notamment en raison de la liquidation ou du renouvellement de nombreux contrats.

Le jour des trois sorcières survient lorsque les contrats d’options sur actions, les contrats d’options sur indices boursiers et les contrats à terme sur indices arrivent simultanément à échéance. Lors des journées des quatre sorcières, qui ont lieu à la fin de chaque trimestre, s’ajoutent également les contrats à terme sur actions individuelles, dont l’échéance est exclusivement trimestrielle. Leur arrivée à maturité entraîne des ajustements de positions importants, souvent concentrés dans les dernières heures de cotation, et peut générer une volatilité accrue.

Cette concentration d’échéances provoque une hausse significative des volumes échangés, parfois jusqu’à 50 % au-dessus de la moyenne, en particulier dans la dernière heure de cotation, surnommée « l’heure des sorcières ». Ce pic d’activité peut engendrer une volatilité accrue, avec des mouvements de prix parfois brusques sur les actifs sous-jacents.

Certains indices majeurs, comme le Nasdaq-100 ou le S&P, profitent de cette liquidité exceptionnelle pour programmer leurs rééquilibrages trimestriels ou annuels à ces dates. Ces journées, bien que techniques, sont donc à surveiller de près, car elles concentrent des enjeux importants et peuvent être le théâtre de mouvements inattendus. Pour les investisseurs avertis, elles représentent autant de risques que d’opportunités… à condition de ne pas se laisser ensorceler par la volatilité.

Matthieu Frézouls
Société Générale Produits de Bourse, 20 octobre 2025

Produits à effet de levier présentant un risque de perte du capital en cours de vie et à l’échéance. Ces produits s’adressent à des investisseurs avertis possédant suffisamment d’expérience pour comprendre leurs caractéristiques et, pour en évaluer les risques et capables de suivre leur évolution en temps réel. Les données relatives aux performances passées ont trait à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. ceci est valable également pour ce qui est des données historiques de marché.