Les Turbos sont des Produits de Bourse proposés par Société Générale, permettant aux investisseurs de dynamiser leur portefeuille ou de le couvrir en s’exposant aux variations d’un actif sous-jacent, à la hausse comme à la baisse, avec un effet de levier. L’effet de levier peut être favorable ou défavorable à l’investisseur. Ces produits se distinguent par leur prix d’exercice et leur barrière désactivante.

Le prix d’un Turbo intègre deux composantes : sa valeur intrinsèque, calculée à partir de son prix d’exercice, et la prime de risque de gap. Le gap désigne un fort écart que peut enregistrer le cours du sous-jacent entre deux cotations successives, et plus particulièrement entre la clôture et l’ouverture du marché. Directement intégrée dans le prix d’un Turbo, la prime de risque de gap permet donc d’évaluer la probabilité qu’un tel mouvement du sous-jacent survienne et entraîne la désactivation du Turbo. Cela peut avoir lieu lors d’une variation brutale du sous-jacent jusqu’à la barrière ou en-dessous pour un Turbo Call, à la barrière ou au-dessus pour un Turbo Put. Cette prime de gap, supportée par l’investisseur, vise à couvrir le risque d’un écart important du sous-jacent, que l’émetteur doit absorber lorsqu’il déboucle sa position de couverture suite à la désactivation du Turbo.

En général, la prime de gap reste relativement stable au cours d’une même séance boursière, notamment lorsque le cours du sous-jacent reste éloigné de la barrière désactivante du Turbo. Néanmoins, elle peut augmenter ou diminuer à tout moment en fonction de l’évolution des conditions de marché. La probabilité d’un tel mouvement dépend de plusieurs facteurs : la distance entre le cours du sous-jacent et la barrière désactivante, les dividendes estimés, la volatilité et le temps restant jusqu’à l’échéance.

Le coût du risque de gap est faible pour les Turbos Classiques et Turbos BEST, et encore plus réduit pour les Turbos Illimités et Turbos SMART.

Matthieu Frezouls,
Société Générale Produits de Bourse, 12 août 2025

Produits à effet de levier présentant un risque de perte du capital en cours de vie et à l’échéance. Ces produits s’adressent à des investisseurs avertis possédant suffisamment d’expérience pour comprendre leurs caractéristiques et, pour en évaluer les risques et capables de suivre leur évolution en temps réel. Les données relatives aux performances passées ont trait à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. ceci est valable également pour ce qui est des données historiques de marché.