Fondée en 1985 au Danemark et désormais intégrée au groupe espagnol Acciona, dont elle constitue la filiale majoritaire, la société a installé près de 57 GW de turbines dans plus de 40 pays. Son modèle repose sur une intégration verticale allant de la conception à la maintenance, avec des usines réparties entre l’Europe, l’Inde, le Brésil, le Mexique et les États-Unis.

Au cœur de son offre figure la plateforme Delta4000, conçue pour conjuguer performance et durabilité. Ces turbines de 4 à 6 MW, modulaires et adaptées aux contraintes modernes, se distinguent par leur maintenance facilitée, leur efficacité énergétique et leur capacité d’implantation dans des environnements complexes. Elles participent directement à la baisse du coût de l’électricité produite et à la compétitivité de Nordex sur un marché dominé par de grands groupes plus diversifiés comme Vestas ou Siemens Gamesa.

Après une période difficile entre 2019 et 2022, marquée par des pertes cumulées de 800 millions d’euros et plusieurs augmentations de capital, Nordex affiche un redressement convaincant. En 2024, son chiffre d’affaires a progressé de 12,5 % à 7,3 milliards d’euros et une marge opérationnelle revenue à 4,1 %. Le segment des services, en forte croissance, apporte une rentabilité accrue et un flux de trésorerie positif. Désendettée et dotée d’une trésorerie nette de 848 millions d’euros, l’entreprise retrouve une stabilité qui lui permet d’envisager le retour aux distributions aux actionnaires. Le deuxième trimestre 2025 confirme cette dynamique : l’EBITDA bondit de 64 %, et le carnet de commandes atteint 14,3 milliards. La génération de cash-flow libre, de 145 millions, souligne la solidité retrouvée du modèle. Avec 13 000 turbines déjà installées et un portefeuille de services générant des revenus récurrents, Nordex vise désormais une marge comprise entre 5 et 7 % dès 2025. Nous sommes positifs sur la valeur avec un prix cible à 29 EUR à moyen terme.

Tommy Douziech
© 2025 zonebourse.com, 20 août 2025