L’IBEX 35, l’indice phare de la Bourse de Madrid, signe la meilleure performance boursière en Europe cette année. À l’approche de la fin de 2025, il affiche une progression spectaculaire de 36 %, surpassant tous ses homologues continentaux. Le 13 novembre, il a franchi un cap historique avec un record en séance à 16 662 points, effaçant enfin les stigmates des crises de 2008 et de la zone euro. Il aura fallu près de deux décennies pour retrouver ce niveau, symbole du retour en force des marchés espagnols.

Cette envolée s’explique par une composition sectorielle très favorable : trois des cinq premières capitalisations de l’IBEX sont des banques, et le secteur bancaire est le grand gagnant de l’année en Europe, avec une progression de 58 % pour l’indice Stoxx 600 Banks. Banco Santander, deuxième poids lourd de l’IBEX, s’envole de 96 %, BBVA progresse de 85 %, et CaixaBank de 71 %. À l’inverse, Inditex, leader mondial du prêt-à-porter et première capitalisation de l’indice, recule de 5 %, preuve que la dynamique repose avant tout sur la finance.

Mais derrière cette performance boursière se cache une économie espagnole en pleine renaissance. Avec une croissance attendue à 2,9 % en 2025, un déficit ramené à 2,5 % du PIB et des taux souverains proches des niveaux allemands, l’Espagne affiche des fondamentaux solides. Le pays bénéficie d’une relance du tourisme, avec 94 millions de visiteurs en 2024, d’investissements massifs via le plan européen Next Generation, et d’un virage réussi vers les énergies renouvelables, qui représentent désormais 40 % de la production électrique espagnole. Ces atouts renforcent la confiance des investisseurs, comme en témoigne la réduction de l’écart entre les taux espagnols et allemands, tombé sous les 50 points de base.

Après 18 ans d’attente, l’IBEX retrouve enfin ses sommets. Et si la « roja » s’habille désormais de vert, c’est parce que Madrid est redevenue une place forte pour les capitaux internationaux. L’Espagne, longtemps fragilisée par les crises, s’impose aujourd’hui comme l’un des moteurs de la zone euro, sur les marchés comme dans l’économie réelle.

Matthieu Frézouls
Société Générale Produits de Bourse, 20 novembre 2025

Sources : Zonebourse, Bloomberg