« Les regards des investisseurs seront aujourd’hui tournés vers l’Indice du Michigan » : cet événement semble décisif pour l’évolution des marchés financiers et pourtant vous ne savez pas forcément exactement de quoi il en retourne. Le monde des chiffres et statistiques économiques est vaste et les rendez-vous quasi quotidiens ; découvrons-les dans ce dossier spécial !

La majorité des opérateurs de marché et les investisseurs particuliers avertis utilisent les indicateurs macro-économiques dans leur processus de décision d’investissement. Ces chiffres forment un état des lieux, à un instant T, des différentes composantes de l’économie. Au-delà du niveau absolu de ces indicateurs, il faut prêter attention à leur évolution dans le temps et à l’éventuelle différence des données publiées avec ce qu’attendent les spécialistes (appelé le « consensus »). Plus cette différence est importante, plus l’effet de surprise qui en découle est susceptible d’avoir un impact sur l’évolution des cours de Bourse que ce soit à la hausse ou à la baisse.

Les États-Unis sont les premiers fournisseurs de ces chiffres, même si de notre côté de l’Atlantique nous en avons créé des comparables au fil des années. Faisons alors le point sur les principaux.

Le PIB pour la croissance

Afin de mesurer la croissance économique d’un pays pendant une période donnée, les opérateurs prennent pour référence l’évolution du PIB. Ainsi, un pays dont le PIB est en hausse offre un marché favorable pour ses entreprises qui seront susceptibles de voir augmenter leurs profits. A contrario, une baisse du taux de croissance du PIB ou une récession pourrait être le point de départ d’une phase de correction sur les marchés financiers.

Les chiffres du chômage

Afin d’évaluer le marché du travail, les analystes et les investisseurs vont regarder avec attention deux chiffres phares qui sont le taux de chômage et les inscriptions aux allocations chômage.

Aux États-Unis, un autre indicateur sur le marché du travail est très suivi : il s’agit de l’US Non Farm Payrolls, publié par le Bureau of Labor Statistics. Il permet de mesurer le nombre d’emplois gagnés ou perdus au cours du mois précédent dans le secteur non-agricole, en prenant en compte les registres du personnel.

L’ensemble de la population active est comptabilisé hormis les travailleurs agricoles, les employés des ménages privés, les organisations à but non lucratif et le gouvernement. Avec une forte influence sur les marchés financiers et particulièrement sur le cours de l’Euro Dollar, ce chiffre est publié tous les premiers vendredis du mois et révisé deux fois après sa publication de manière parfois conséquente.

Les indices de confiance

D’autres indicateurs sont observés avec attention par les investisseurs afin de connaître le sentiment des consommateurs : l’indice Michigan, souvent considéré plus précis que celui calculé par le Consumer Conference Board, ou l’IFO, version européenne de l’indice de confiance établi à partir de questions posées aux dirigeants et chefs d’entreprises allemandes.

Si tous ces indices ont pour vocation à prendre le pouls des consommateurs, ils ne sont pas calculés de la même manière :

• Indice Michigan : 500 ménages américains répondent à 50 questions
• Consumer Confidence Index : 5 questions sont posées à un échantillon de 5 000 ménages américains ;
• Empire State Manufacturing : ce sont près de 200 dirigeants d’entreprise qui doivent évaluer l’évolution du climat des affaires sur les 6 mois passés et les 6 mois à venir ;
• IFO (Allemand) : 7 000 chefs d’entreprise et dirigeants sont interrogés sur 3 thèmes : le climat des affaires, la situation actuelle et les anticipations pour les 6 mois à venir ;
• ZEW (Allemand) : 300 à 350 économistes et analystes donnent leurs avis (positif ou négatif) quant à l’avenir de l’activité économique des 6 mois à venir en Allemagne.

Contrairement à l’indice Michigan, calculé par le département de recherche de l’université du Michigan, l’indice Empire State est le résultat d’un sondage élaboré et envoyé par la Federal Reserve de New York aux dirigeants venant des entreprises de l’état de New York. Une association indépendante de recherche, le Conference Board, est responsable quant à elle du Consumer Confidence Index. Pour les versions européennes de ces indices, ce sont des instituts de recherche économique qui s’engagent à récolter les réponses et à publier les indicateurs : l’Institut Für Wirtschaftsforschung pour l’IFO et le Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung pour le ZEW.

Tous ces indicateurs de confiance sont publiés mensuellement, même si aux États-Unis un agenda précis est défini :

• L’Indice Michigan pour le mois est publié le premier du mois suivant. Une première estimation est disponible autour du 10 du mois en cours à 10 h 00 ;
• Le Consumer Confidence Index est diffusé à 10 h 00 le dernier mardi de chaque mois ;
• L’Empire State Manufacturing est délivré tous les mois autour du 15.

Les investisseurs regardent très attentivement ces chiffres car un indice élevé de confiance des consommateurs peut indiquer une hausse future des dépenses des ménages et par conséquent, une augmentation des bénéfices des entreprises. Parmi eux, l’Indice Michigan et l’IFO sont les plus suivis en raison de l’influence qu’ils peuvent avoir sur les marchés financiers. L’Allemagne étant une des premières économies en Europe, l’IFO peut également avoir une influence sur le cours de l’Euro.

L’inflation

Du côté des institutions publiques et des banques centrales, c’est l’inflation qui est source de préoccupation ; elle est d’ailleurs utilisée comme référence pour le respect du critère de convergence des prix dans la zone Euro. L’inflation et donc le pouvoir d’achat sont évalués à partir de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC).

Où retrouver ces chiffres ?

Tous ces indicateurs sont disponibles dans la rubrique Actualités – Agenda Économique de notre site www.sgbourse.fr où vous pouvez retrouver le jour et l’heure de publication, ainsi que dans ce magazine dans la rubrique Agenda.

Des sites d’informations financières, comme Zonebourse par exemple, ou des courtiers, comme Boursorama, proposent également des rubriques dédiées aux indicateurs économiques où vous pourrez retrouver un historique de ces chiffres.

Léa Jézéquel
Société Générale Produits de Bourse, 16 mars 2022