Les Produits de Bourse Société Générale tels que les Warrants permettent aux investisseurs de s’exposer aux variations d’un actif sous-jacent, à la hausse comme à la baisse, avec un effet de levier. Néanmoins, une caractéristique spécifique des Warrants est que le passage du temps a un effet défavorable sur leur valorisation.

Le prix, également appelé prime, d’un Warrant se décompose en deux éléments principaux : la valeur intrinsèque et la valeur temps. D’un côté, la valeur intrinsèque représente la différence entre le cours du sous-jacent et le prix d’exercice, ajusté de la parité du produit, pour un Call, et l’opposé pour un Put, à condition que cette différence soit positive, sinon la valeur intrinsèque est considérée comme nulle. De l’autre côté, la valeur temps correspond à l’excédent de la prime par rapport à la valeur intrinsèque, reflétant ainsi la probabilité que la valeur intrinsèque du Warrant augmente avant la date d’échéance. Plus l’échéance du Warrant est éloignée, plus les chances d’une telle évolution favorable sont grandes. La valeur temps est influencée par plusieurs facteurs, notamment le temps restant jusqu’à l’échéance, la volatilité implicite du sous-jacent, le taux d’intérêt sans risque et les dividendes anticipés sur le sous-jacent.

Il est important de noter que le passage du temps exerce un effet négatif systématique sur la valorisation du Warrant. L’amplitude de cette dépréciation est mesurée par ce que l’on appelle le Thêta. Pour un acheteur de Warrant, ce dernier est toujours négatif, indiquant ainsi la perte quotidienne de la valeur temps en euros (un Thêta de -0.07 indique une perte de 7 centimes d’euros par jour qui passe), ceteris paribus. Cependant, à mesure que le Warrant se rapproche de son échéance, le Thêta augmente en valeur absolue, entraînant une accélération non linéaire de cette perte. Ainsi, il est recommandé de revendre son Warrant avant qu’il ne perde trop de valeur temps dans les semaines précédant sa maturité.

Chloé Bonnaffoux
Société Générale Produits de Bourse, 19 mai 2025

Produits à effet de levier présentant un risque de perte du capital en cours de vie et à l’échéance. Ces produits s’adressent à des investisseurs avertis possédant suffisamment d’expérience pour comprendre leurs caractéristiques et, pour en évaluer les risques et capables de suivre leur évolution en temps réel. Les données relatives aux performances passées ont trait à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. ceci est valable également pour ce qui est des données historiques de marché.