Lorsque l’on souhaite se positionner sur un actif avec de l’effet de levier, à la hausse comme à la baisse, la question du choix entre un Turbo et un Warrant revient souvent. Les deux instruments permettent de bénéficier d’un effet de levier, mais ils fonctionnent selon des logiques différentes qu’il faut bien comprendre pour faire un choix éclairé.

Regardons les paramètres qui impactent les valorisations de chacun. Pour un Turbo, c’est principalement le cours du sous-jacent qui déterminera sa valeur intrinsèque, c’est-à-dire la différence entre le cours du sous-jacent et le prix d’exercice ajusté de la parité du produit

Pour les Warrants, en plus du cours du sous-jacent, il faudra prendre en compte la volatilité implicite et la valeur temps. Une hausse de la volatilité est positive pour le prix d’un Warrant, tandis qu’une baisse la pénalise. Par ailleurs, les Warrants perdent naturellement de la valeur au fil du temps, avec une perte plus importante dans les semaines qui précèdent l’échéance.

Pour faire un choix éclairé, il faut également tenir compte des autres caractéristiques propres à chaque famille de produits. Les Turbos possèdent tous une barrière désactivante qui met fin à la vie du produit lorsqu’elle est atteinte. Selon le type de Turbo, la durée de vie et le comportement en cas de désactivation diffèrent : ils peuvent avoir une maturité ou être illimités, et leur prix d’exercice peut être différent ou identique au niveau de la barrière. Les Warrant, eux, ont toujours une maturité fixe, un prix d’exercice et n’ont pas de barrière désactivante.

En comprenant ces différences de valorisation et de fonctionnement, chacun peut choisir le produit qui correspond le mieux à son profil d’investisseur et à son scénario de marché.

Victoria Rymar
Société Générale Produits de Bourse, 27 janvier 2026

Produits à effet de levier présentant un risque de perte du capital en cours de vie et à l’échéance. Ces produits s’adressent à des investisseurs avertis possédant suffisamment d’expérience pour comprendre leurs caractéristiques et, pour en évaluer les risques et capables de suivre leur évolution en temps réel. Les données relatives aux performances passées ont trait à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. ceci est valable également pour ce qui est des données historiques de marché.