Veeva Systems s’impose comme le partenaire technologique clé de l’industrie des sciences de la vie. Grâce à sa plateforme cloud Veeva Vault, le groupe américain s’est bâti un avantage concurrentiel majeur : une fois ses logiciels adoptés pour la R&D ou les essais cliniques, le coût pour en changer devient dissuasif pour ses clients. La dynamique de l’entreprise reste très solide, portée par l’adoption accélérée de sa solution Veeva Clinical dans le secteur des technologies médicales et par des partenariats stratégiques d’envergure, à l’image de celui conclu avec le Sarah Cannon Research Institute. Ce positionnement garantit à l’entreprise récurrence et visibilité sur ses revenus futurs.

Sur le plan financier, la société affiche une santé remarquable et une rentabilité de premier ordre. Au premier trimestre 2026, son chiffre d’affaires a progressé de 16,8 % sur un an pour atteindre 759 M$ alors que son EBIT a bondi de 46,3 % à 234 M$. Cette performance s’explique par la forte expansion de sa marge opérationnelle, établie à 30,8 %. Sur l’ensemble de l’exercice 2026, les revenus devraient atteindre 3,2 Mds$. La capacité à générer de la trésorerie reste un atout majeur : fort d’un bilan très liquide, le groupe conserve la flexibilité nécessaire pour investir dans ses plateformes cloud sans recourir à un endettement excessif.

La valorisation constitue toutefois le principal point de vigilance. Avec un niveau de multiples exigeant (autour de 38x les bénéfices 2027), le marché intègre déjà une grande partie de ce scénario de croissance parfait. Cette prime se justifie néanmoins par la récurrence des abonnements (84 % du chiffre d’affaires), la nette progression attendue des marges à moyen terme (marge EBIT ciblée à plus de 44 % d’ici 2027) et un quasi-monopole technologique sur les logiciels d’essais cliniques. L’objectif de cours est fixé à 300 $ à moyen terme.

Enzo Willcox
© 2026 zonebourse.com, 25 août 2026