Le VIX est l’indice de volatilité le plus connu et le plus utilisé par les investisseurs. Il est calculé en utilisant la volatilité des options de l’indice S&P500. Son équivalent européen, le VSTOXX est déterminé en utilisant les options de l’Eurostoxx 50. Créé par le Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1993, le VIX est un indice calculé et n’est donc pas directement échangeable. Des dérivés sur le VIX ont ensuite fait leur apparition, futures en 2004 et options en 2006, permettant aux investisseurs de prendre des positions sur l’évolution de la volatilité.

L’évolution du VIX est historiquement inversement corrélée à la valeur de l’indice et ses pics des 20 dernières années ont toujours correspondu à une baisse marquée du S&P500. C’est ce que montre le graphique ci-contre. Les zones grisées correspondent aux périodes pendant lesquelles le S&P 500 était en baisse d’au moins 10 % par rapport à sa moyenne des 60 derniers jours.

C’est pour cette corrélation inverse que l’exposition au VIX peut être recherchée par les investisseurs professionnels qui voient dans l’achat de produits liés au VIX une couverture contre une éventuelle baisse de l’indice.

En 2025, le VIX a connu une hausse très marquée correspondant au « Liberation Day », l’annonce de la hausse importante des droits de douane par l’administration Trump. Depuis cet évènement, l’indice VIX était plutôt en baisse atteignant un plus bas en clôture de 14,2 points au cœur de l’été. La situation a évolué, notamment depuis le début du mois de novembre. La moyenne des clôtures du VIX s’établit à 19 points en novembre et les 20 points ont été franchis plusieurs fois.

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Arnaud Courtois
Société Générale Produits de Bourse, 20 novembre 2025

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