Il y a près de 800 ans naissait ce que l’on considère comme la première société par actions : les moulins de Bazacle, dont les titres, librement échangeables, versaient leurs dividendes… en farine ! Quelques décennies plus tard, sur le Rialto à Venise, on négocie déjà des participations dans des expéditions maritimes.

Trois siècles plus tard, à Anvers, les lettres de change se développent et posent les bases des transactions à terme, en raison de nombreux retards de livraison… À Amsterdam, un siècle après, les actions de la Compagnie néerlandaise des Indes orientales s’échangent, parfois réglées en « épices », un terme qui donnera naissance au mot « espèces » utilisé de nos jours. Cent cinquante ans plus tard, Diderot décrit dans son Encyclopédie trois types de marchés déjà bien établis en ce même lieu : le marché au comptant, le marché à terme et, déjà… les marchés d’options.

Mais il faudra pourtant attendre la fin du XX^e siècle pour démocratiser ces instruments. En 1989 apparaissent les warrants émis par SG (1). Ils permettent aux investisseurs particuliers d’accéder, via des produits cotés en Bourse et aussi facilement accessibles que des actions, à des instruments inspirés des options. Mais leur valorisation, fondée sur le modèle de Black-Scholes, requiert quelques connaissances en mathématiques financières pour bien les appréhender.

C’est de ce constat que sont nés les Turbos : simplifier, autant que faire se peut, la compréhension du fonctionnement d’un instrument permettant de profiter d’un effet de levier à destination des particuliers avertis. Avec une simple soustraction, on peut calculer leur prix, mais cette simplification requiert la mise en place d’une barrière désactivante qui met fin à sa cotation si elle est touchée par le cours de son sous-jacent. Aujourd’hui, les turbos représentent près de 7 milliards d’euros échangés chaque année, avec plusieurs millions d’ordres sur plus de 1 000 sous-jacents (1).

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Thibaud Renoult
Société Générale Produits de Bourse, 26 mai 2026

1. Sources SG.

“Diderot décrit dans son Encyclopédie trois types de marchés déjà bien établis (…) : le marché au comptant, le marché à terme  et, déjà… les marchés d’options.”